浅谈净现值法的现状及对策

[摘 要]

本文从投资决策的分析方法出发，以常用的投资决策的净现值法为基础。净现值法作为现代企业投资决策中最基本、也是最常用的一种方法， 更符合企业财富最大化的假设及长期发展目标。但在学习和实际应用中, 净现值有时会使公司的投资决策预期与实际结果产生很大的偏差。净现值法忽略了投资决策受不可逆性、不确定性和灵活性三种因素的影响，忽略了企业管理者可以通过灵活把握各种投资机会给企业带来增值，因此常常低估项目价值等出现一系列的缺陷。为解决这一问题，因而， 一种全新的投资决策分析工具———实物期权方法应运而生， 在面对较大的环境不确定性情况下， 实物期权方法则显得更为有效和科学。从理论上修正传统净现值法的缺陷和不足。

[关键词]  净现值法  缺陷  对策  期权分析法

目录

一、问题的提出 1

二、净现值法的弊端 1

（一）不能客观反映成本效益的高低 1

（二）不确定性的因素（没有考虑通货膨胀的因素） 2

（三）没有考虑固定资产升值及磨损 2

（四）折现率的确定较为困难 3

（五）忽视投资项目中的灵活及经营柔性 3

三、对策 4

（一）实物期权方法提高了决策和科学性 5

（二）期权分析法分段投资弥补了净现值法一次完成投资的缺陷 5

（三）投资项目的规模决策上期权分析法具有可灵活性及经营柔性 6

（四）净现值法是如何确定风险调整后的折现率 7

（五）投资决策的期权特性是一种选择权 7

四、总结 8

参考文献 10

致谢 11