企业如何应对汇率风险

企业如何应对汇率风险

2005年7月21日央行出其不意的宣布：人民币汇率上浮2%。我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率政策的这一调整可谓意义深远。从长时期来看，由于中国融入全球经济的程度加深以及国家综合实力的提高，保持货币政策的自主性将日益重要，因此中国汇率制度的变革方向将是越来越灵活化。根据萨缪尔森－巴拉萨效应，经济增长将导致实际汇率升值。在日本、德国、新加坡、韩国等国家的经济崛起过程中均出现了较长时期的升值趋势，随着中国的经济增长以及市场化改革，萨缪尔森－巴拉萨效应也会在中国应验，因此人民币将进入一个升值的周期。灵活的汇率制度和适度的升值对中国经济的总体福利是有利的，但是汇率风险会给企业经营带来更大的不确定性。如果企业能够积极应对，风险也可以转化为机遇。

一、人民币升值和汇率风险增加对各行业的影响

简单地说，人民币升值将对出口企业带来较为不利的影响，而对进口企业则较为有利，但是，具体到各个行业仍然需要更进一步的分析。首先，对出口行业来说，如果是企业主要从国内采购原材料，产品主要出口国际市场，如服装、纺织、家电等行业，升值直接缩减了企业的盈利空间，再加上行业在国际上具有的定价能力较差，企业受升值的不利影响较大。但是，生产中的原材料和中间产品均来自国外，产品也大部分销往国外，属于大进大出型，升值对之的正面和负面影响大致可相互抵消，所受影响不大。当然具体到来料加工和进料加工二者受升值影响并不相同。中国的出口中有57%属于加工贸易，因此人民币升值对出口的总体影响并不大。其次，对进口行业来说，如航空业，其燃用油依靠进口，人民币升值降低了其进口成本，对行业产生有利影响，同时国内航空公司债务多以外汇浮息贷款为主，升值后以外币计价的债务折算成人民币有所下降，为航空公司带来直接会计账面的汇兑收益，外币债务还本付息时则让企业节省了人民币计价的财务成本与费用。其它原料大量依赖进口的行业也可能会从升值中受惠，如造纸、钢铁、石化、电力设备等行业。