论企业管理层收购

论企业管理层收购

[摘要]：随着中国加入WTO和全球经济一体化，我国企业改革面临着许多机遇和挑战，管理层收购应运而生。管理层收购已经成为改革背景下的一个亮点，它是实施产权制度改革的一贴良方，是企业深化产权制度改革的理想选择，是完善公司治理结构的最有效途径，是企业家价值的最佳实现通道，是企业留住高级人才的“金手铐”，是激励内部人员积极性、降低代理成本、改革企业经营状况、促进企业发展的内在源动力。但是每样事物都有其双面性，管理层收购也不例外，在我国管理层收购的操作过程中，有部分国企钻了法律法规滞后、信息不对称、交易不公开等空子导致国有资产流失。本文拟在比较我国与西方国家管理层收购差异的基础上，通过对这种收购方式存在问题的根源全面分析，试图从法律角度对完善我国管理层收购作出初步探讨。

[关键词]：管理层收购、国有资产、立法

一、管理层收购的相关定义以及起源

管理层收购，即Management Buyout,它是指公司的管理者或经营层利用自筹、借贷等方式所融资本购买本公司股份，从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构，使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为。国际上对管理层收购目标公司设立的条件是：企业具有比较强且稳定的现金流生产能力，企业经营管理层在企业管理岗位上工作年限较长、经验丰富，企业债务比较低，企业具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力。管理层收购起源于20世纪80年代，在英、美等西方发达国家得到了广泛的应用。管理层收购最后成为了英国对公营部门私有化最常见的形式。在美国，由于管理层收购于当时盛极一时的杠杆收购紧密结合，从而得到了空前发展。