中国上市公司管理层收购的法律监管

摘要

管理层收购（MBO），是指目标企业的管理层利用融资购买本企业的股份，从而获得或可能获得本企业实际控制权的行为，即公司管理层或经理层完成由单纯的管理者身份向管理者与股东双重身份的转变，进而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，从而达到重组本公司的目的并获得预期收益。作为一项制度创新，管理层收购对于明晰国有企业产权、降低企业代理成本、激发经营者人力资本要素、实现国有资本战略性退出具有重要意义，但是由于我国现行法律制度不健全，因此管理层收购在实践中面临着一系列的违规风险，是否在我国继续推行管理层收购存在着较大争议。本文首先分别在经济学和法学的角度上，从理论基础上来探寻管理层收购存在的必要；其次通过对西方国家管理层收购的分析探寻出管理层收购的应有之义，结合我国上市公司管理层收购的现状分析比较了中外管理层收购的不同；再次，基于我国管理层收购的制度环境的缺失分析我国上市公司管理层收购存在的一系列问题，探寻有关的法律制度是何以成形及有何缺陷；最后，为了保证管理层收购的每一方面都有法可依从而得以顺利实施，基于上市公司管理层收购的各个环节提出相应的法律监管的若干构想。

 

关键词：中国上市公司  管理层收购  困境  法律监管 

目录

摘要 Ⅲ

Abstract Ⅳ

引 言 1

一 、管理层收购的理论基础 2

（一）经济学视野中的管理层收购 2

（二）管理层收购的法学考量 3

二 、上市公司管理层收购的制度实践——一个关于中西方的比较 4

（一）来自西方的制度安排 4

（二）中国式上市公司管理层收购 5

（三）上市公司管理层收购的中外比较 6

三、我国上市公司管理层收购的法律困境 7

（一）法律问题的提出——对现状的分析 7

1.收购主体的合法性问题 7

2.收购价格的合理性问题 7

3.收购融资的合规性问题 8

4.信息披露的缺陷性问题 8

（二）规则之整理——制度是如何形成的 9

四、对修改我国关于遗产范围立法的一些建议 11

（一）管理层收购的主体——基于信托的构筑 11

1.信托的概念和独特功能 11

2.信托机构作为上市公司管理层收购主体的优势分析 12

（二）管理层收购的融资来源 12

（三）管理层收购的信息披露 13

1.更为具体化的公开内容 13

1.更为周详的披露程序 14

（四）管理层收购中国有资产的保护 14

结  语 16

参考文献 17

致  谢 18