民营企业海外并购行为分析

    2008 年的金融危机使欧美国家的经济处于低迷的状态，使西方企业成为了极有吸引力的并购对象。在此国际经济形势下，跨国并购逐渐成为企业实施“走出去”战略的主要方式。因此对企业海外并购是否能给企业带来收益的探讨对企业的发展显得尤为重要。而作为国内制造业龙头企业的卧龙电气，基于解决同业竞争、扩大海外市场、协同效应的动机下，在2013年成功收购香港卧龙间接控制了海外的ATB集团，可谓是海外并购成功案例中的典型。通过企业财富效应分析和企业价值创造分析，得出此次交易为卧龙电气股东创造了财富，为企业创造了价值。在这个基础上提出国内的民营企业实施海外并购需要坚持“共同发展”的融合理念、提升管理层的国际领导能力、利用协同效应实现优势互补。

    【关键词】海外并购；协同效应；价值创造；财富效应

目录

摘要I

引言1

一、民营企业海外并购动因理论分析2

（一）协同效应假说2

（二）新制度经济学关于并购的理论2

二、卧龙电气海外并购案例基本情况3

（一）卧龙电气海外并购行为事件描述3

（二）卧龙电气海外并购后股权变动情况3

三、卧龙电气海外并购动因分析5

（一）履行大股东承诺，解决同业竞争5

（二）扩展海外市场，加速国际化进程5

（三）优势互补，实现共赢5

四、海外并购绩效分析7

（一）股东财富效应分析7

（二）企业价值创造分析7

五、启示与建议10

（一）对今后民营企业实行海外并购的启示10

（二）对企业内部管理的建议10

1.坚持“共同发展”的融合理念10

2.提升管理层的国际领导能力10

3.利用协同效应，实现优势互补11

参考文献12

致谢13