管理者投资决策分析

近年来，新兴的行为财务学将管理者和投资者的非理性纳入企业投资决策的研究视野，有效地弥补了理性人假设下现代公司财务理论的不足。本文就管理者的非理性对企业的投资决策影响展开讨论，首先介绍了行为公司财务理论的发展背景、研究的主要内容及理论的心理学基础，旨在对整个行为公司财务理论有系统全面的了解。其次，对管理者在企业投资决策中的非理性进行了解—主要是过度自信。然后，通过对管理者及其心理的研究，了解管理者过度自信及羊群效益与从众心理对企业投资决策的影响。最后通过对管理者提出建议，旨在减少非理性对企业投资决策的影响。

关键词　：行为公司财务；管理者非理性；企业投资决策

目  录

摘要3

1引言5

2  行为公司财务理论的形成及其心理学基础6

2.1  行为公司财务理论的形成6

2.1.1  形成过程6

2.1.2  理论的主要内容6

2.2 行为公司财务理论的心理学基础6

3  管理者非理性行为的内涵及分类9

3.1  管理者非理性行为的内涵9

3.1.1管理者非理性的界定9

3.1.2  管理者非理性的原因分析10

3.2  企业投资决策中的管理者非理性行为分类10

3.2.1  估计现金流过程中的非理性行为10

3.2.2 估计企业资本成本中的非理性行为11

4.管理者非理性行为对企业的影响分析13

4.1  管理者非理性行为对企业投资决策的影响13

4.1.1  管理者过度自信对企业投资决策的影响13

4.1.2  从众行为与羊群效应对企业投资决策的影响13

4.2 管理者非理性行为可能对企业带来的经济后果14

5.规范管理者非理性行为的对策15

5.1  企业内部建立科学决策机制15

5.1.1  建立完善的公司治理机制15

5.1.2  建立民主的投资决策制度15

5.1.3  建立投资项目终止决策机制16

5.1.4  建立科学的奖惩制度16

5.1.5  减少可自由使用的现金流16

5.2  发挥外部监督作用16

5.2.1  加强审计和财务监控的功能17

5.2.2  内外部专家咨询17

5.2.3  独立评价机构17

参考文献18