我国资本市场借壳上市的动因及财务绩效分析——以华夏幸福借壳 ST 国祥为例

摘要：通过企业上市来达到企业融资的目的是大多数企业的首要想法，但2012年12月28日，《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》的出台使得我国出现了第八次IPO暂停的现象也使得本来门槛就较高的IPO条件更加严苛，许多企业只能望而却步，因此，许多企业把目光纷纷投向了“借壳上市”这一“捷径”，力图通过借壳上市这一道路解决企业融资困难这一燃眉之急，使得企业朝着更加健康稳定的方向发展。本文采用理论联系实际的方法进行研究，在借壳上市这一理论基础之上，提出资本市场借壳上市的动因，然后结合房地产企业华夏幸福借壳浙江国祥这一具体案例来进行分析，从中分析借壳上市过程当中和借壳上市之后的财务绩效问题，希望对以后的借壳上市可以起到一定的借鉴意义。

关键词：A股资本市场；借壳上市；财务分析

目  录

一、绪论1

（一）选题的依据及意义1

（二）国内外研究现状1

1、国外研究1

2、国内研究2

（三）借壳上市相关概述3

1、借壳上市的概念3

2、借壳上市的动因4

二、华夏幸福借壳ST国祥上市的动因分析6

（一）华夏幸福的背景和发展历程6

（二）华夏幸福借壳上市的动因7

1、拓宽融资途径，获取持续融资平台7

2、避免IPO上市门槛7

3、优化财务结构7

4、提升公司行业地位，提高公司知名度8

5、改善公司治理结构8

（三）ST国祥发展状况9

三、华夏幸福借壳ST国祥上市的过程和特征分析9

（一）借壳上市的过程9

（二）借壳上市的特征10

1、在企业借壳上市的方式和借壳对象方面10

2、应尽力推动企业实现整体上市11

3、企业在借壳上市成功之后的融资11

4、借壳采用合理且操作性强的方案11

5、有效的资产整合和管理手段12

四、借壳上市对华夏幸福财务绩效的影响分析12

（一）偿债能力保持平稳略有上升13

（二）营运能力上升后平稳回落15

（三）盈利水平短期有所提高长期趋于下降16

（四）规模效应显现持续发展能力向好18

五、结论与启示19

（一）结论19

（二）启示19

1、借壳上市是非上市公司实现上市的一条捷径19

2、壳公司的选择是借壳上市成功的前提20

3、选择符合自身特点的借壳上市模式是借壳上市成功的技术关键20

参考文献22